国际IPO抑价现象说

　
　　ipo抑价现象是证券市场中的一个普遍现象,学术界众说纷纭,还没形成统一的认识,ipo抑价现象依然是困扰金融学界的难题.分析我国ipo抑价问题应该首先认识到当前流行的核心理论,进而找出能够解释我国股市ipo抑价问题的理论.
　　一、ipo抑价现象真实存在
　　ipo(initial public offerings)首次公开发行,是指股份公司委托投资银行等中介机构,第一次公开在股票市场上向潜在的广大投资者发售股份,通过ipo上市指导为项目投资募集权益资本.
　　国外经济学家通过大量的实证研究表明,在世界各国的股票市场中,ipo抑价现象几乎是普遍存在的.
　　二、ipo抑价曾被文献记录
　　1.信号(signaling)假说.grinblatt and hwang(1989)认为ipo的招股价和发行公司原股东保留股份的百分比是公司内在价值的信号.这两个信号反映了公司未来现金流的均值和方差.
　　2.投资银行垄断假说.baron(1982年)认为投资银行利用其市场信息资源的垄断优势而对发行价格进行折价,这样可以减少投资银行在承销或包销该股票时的风险,而且通过折价投资银行还可以和与其关系密切都投资者建立良好的关系,从而可以进一步的降低风险.
　　三、归纳结论
　　由于ipo抑价现象比较复杂,至今仍未形成一种能够被主流意识普遍接受的观点.中国股票市场是一个转轨过程中的新兴市场,其ipo折价现象尤为突出,它不但有普遍性的原因,更有其特殊性的原因.
　　尚普咨询认为研究中国的ipo折价现象应该先认识国际市场上ipo折价的现状及理论前沿,只有在此基础上才能更深入地研究中国市场.
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